成立至今，我國(guó)信托行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了40余年的發(fā)展歷程?！百Y管新規(guī)”后，行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型深水區(qū)，秉承著可持續(xù)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展的共同目標(biāo)，踐行ESG理念，打造可持續(xù)金融新模式成為共識(shí)。ESG理念的碰撞為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)了機(jī)遇，將ESG評(píng)價(jià)體系納入戰(zhàn)略制定與管理全流程、實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)綠色化……有不少信托公司在環(huán)境治理、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、公司治理方面取得了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。不過(guò)，仍需看到，在踐行ESG的發(fā)展道路上，信托公司還面臨產(chǎn)品頂層制度缺失、產(chǎn)品服務(wù)相對(duì)較少、風(fēng)險(xiǎn)體系有待完善等諸多問(wèn)題。

環(huán)境

完善綠色產(chǎn)品體系

信托業(yè)在ESG投資中扮演的角色是多樣化的，從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，將綠色、低碳等關(guān)鍵詞融入產(chǎn)品體系建設(shè)中，成為各家信托公司實(shí)踐的方向，信托公司大多通過(guò)發(fā)布碳排放權(quán)綠色信托、ESG主題證券投資信托、開(kāi)展綠色投融資信托金融服務(wù)提升綠色信托的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)能力。

信托公司開(kāi)展綠色信托業(yè)務(wù)涉及的范圍分布較廣，涵蓋了生態(tài)環(huán)境、農(nóng)牧漁業(yè)、生態(tài)保護(hù)、綠色出行、節(jié)能減排等多方面。各家信托公司各有側(cè)重。例如，興業(yè)信托2022年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司綠色信托業(yè)務(wù)聚焦“減污降碳”領(lǐng)域構(gòu)建綠色資產(chǎn)，落地光伏電站股權(quán)投資業(yè)務(wù)，投資福建省屬?lài)?guó)企發(fā)行的首單藍(lán)色債券、市屬?lài)?guó)資系統(tǒng)首單綠色ABCP產(chǎn)品等。上海信托2022年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司與上汽通用聯(lián)合發(fā)行全國(guó)首單自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)綠色資產(chǎn)支持證券，圍繞新能源汽車(chē)金融、清潔能源設(shè)備租賃等領(lǐng)域發(fā)展ESG綠色金融，以低成本資金助力綠色信貸持續(xù)投放，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色化、低碳化。

除了為綠色企業(yè)提供直接資金支持外，亦有信托公司通過(guò)橫跨各個(gè)金融市場(chǎng)、靈活和創(chuàng)新的交易結(jié)構(gòu)設(shè)置，廣泛參與綠色信托，為不同發(fā)展階段的綠色產(chǎn)業(yè)和綠色企業(yè)提供更為豐富的金融服務(wù)。平安信托踐行ESG責(zé)任投資理念，聚焦中西部民生項(xiàng)目、健康、環(huán)保及現(xiàn)代制造等重點(diǎn)行業(yè)，投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模超4400億元。截至2022年12月末，該公司新增綠色信托11個(gè)，存續(xù)綠色信托規(guī)模79.7億元。

縱觀信托行業(yè)綠色金融發(fā)展史，2019年12月，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)《綠色信托指引》對(duì)綠色信托作出了明確界定，劃定信托公司可在綠色領(lǐng)域布局產(chǎn)品與服務(wù)。2022年6月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，明確了從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色金融的基本要求，要求提升ESG表現(xiàn)，防范ESG風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。

隨著我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的確立，碳信托作為綠色信托新業(yè)務(wù)模式亦在助力經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展中起著積極作用，從產(chǎn)品體系來(lái)看，目前信托公司發(fā)行的碳信托產(chǎn)品，主要包括減碳低碳企業(yè)融資類(lèi)、碳資產(chǎn)事務(wù)管理類(lèi)、碳排放權(quán)資產(chǎn)證券化信托等業(yè)務(wù)類(lèi)型。中航信托發(fā)行了業(yè)內(nèi)首單“碳中和”主題綠色信托計(jì)劃以及首單ESG主題債券投資集合資金信托計(jì)劃；華寶信托ESG系列綠色主題投資1號(hào)圍繞“能源安全”“科技安全”和“國(guó)防安全”三條主線(xiàn)，投資范圍覆蓋公募基金、債券以及其他符合綠色投資理念的資產(chǎn)。

雖然產(chǎn)品覆蓋面廣泛，但發(fā)展綠色信托，不僅要在產(chǎn)品建設(shè)方面加大開(kāi)拓力度，更要有系統(tǒng)性的體系建設(shè)。從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，在綠色信托頂層組織建設(shè)方面，信托公司搭建能力分化不一，有信托公司通過(guò)頒布《綠色信貸業(yè)務(wù)指引》，明確綠色信托業(yè)務(wù)的重點(diǎn)支持方向和領(lǐng)域，有的信托公司則未有明確的綱領(lǐng)性文件，在該方面還有所不足。

用益信托研究院研究員喻智在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)指出，ESG體系是針對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，助力社會(huì)和生態(tài)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的一種評(píng)價(jià)體系。作為企業(yè)，信托公司從支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)、參與社會(huì)公益事業(yè)、綠色金融服務(wù)、支持員工發(fā)展等多個(gè)方面踐行ESG理念，達(dá)成公司層面可持續(xù)發(fā)展。作為金融機(jī)構(gòu)，信托公司踐行ESG理念則更多地體現(xiàn)在開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)，助力低碳綠色發(fā)展要求，積極服務(wù)兼具環(huán)境和社會(huì)效益的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

社會(huì)

慈善信托多點(diǎn)開(kāi)花

若說(shuō)ESG中的“E”可以用綠色概括，那么“S”社會(huì)則與“慈善信托”不謀而合。在踐行ESG發(fā)展道路的過(guò)程中，信托公司也充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，在慈善信托方面不斷創(chuàng)新，通過(guò)公益信托、低息貸款等業(yè)務(wù)方式，履行精準(zhǔn)扶貧和公益責(zé)任。

在慈善信托這條“賽道”上，信托公司可謂是“多點(diǎn)開(kāi)花”。例如：慈善信托方面，興業(yè)信托推動(dòng)與興業(yè)證券(601377)“雙興聯(lián)動(dòng)”，據(jù)悉，“興證興未來(lái)”慈善信托項(xiàng)目已于2023年初落地，創(chuàng)新采用“本金投資+收益慈善”模式，是信托“新三分類(lèi)”以來(lái)首筆募集外部善款的公益慈善信托項(xiàng)目。平安信托與平安普惠、平安租賃成功落地國(guó)內(nèi)首只碳中和主題綠色金融慈善信托；上海信托設(shè)立業(yè)內(nèi)首批公益信托、設(shè)立業(yè)內(nèi)首批獨(dú)立的慈善信托部門(mén)、推出“上信上善”公益品牌。

近年來(lái)，“金融+慈善”已成為眾多信托公司發(fā)展的重要課題，黨的二十大報(bào)告指出，引導(dǎo)、支持有意愿有能力的企業(yè)、社會(huì)組織和個(gè)人積極參與公益慈善事業(yè)，慈善信托是新發(fā)展理念的必然要求，同時(shí)也是信托行業(yè)整體轉(zhuǎn)型的方向。

在調(diào)研過(guò)程中，北京商報(bào)記者注意到，在將ESG理念融入慈善信托這一發(fā)展系統(tǒng)中，信托公司已作出多番嘗試，展業(yè)方向覆蓋多種領(lǐng)域。2022年報(bào)告期內(nèi)，五礦信托通過(guò)慈善信托對(duì)外捐助1326.6萬(wàn)元，支持鄉(xiāng)村振興、教育發(fā)展、環(huán)境保護(hù)、防治重大自然災(zāi)害等慈善公益事業(yè)。除了在慈善信托業(yè)務(wù)層面深入踐行ESG理念之外，也有部分信托公司將加大鄉(xiāng)村振興作為發(fā)力方向。例如“助力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，直接購(gòu)買(mǎi)或幫助銷(xiāo)售定點(diǎn)幫扶地區(qū)特色農(nóng)產(chǎn)品(000061)”“提供鄉(xiāng)村振興和共同富裕解決方案”。

金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱指出，信托業(yè)在ESG社會(huì)層面實(shí)踐道路上，積累時(shí)間尚短，服務(wù)覆蓋少，數(shù)據(jù)支撐較為有限；和其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)較為同質(zhì)化且投融資為主，服務(wù)信托屬性發(fā)揮很有限，尚沒(méi)有大規(guī)模發(fā)揮信托的制度優(yōu)勢(shì)。未來(lái)信托公司可以發(fā)揮信托的服務(wù)屬性，在現(xiàn)有現(xiàn)金類(lèi)管理的基礎(chǔ)上，完成各類(lèi)實(shí)物及虛擬財(cái)產(chǎn)信托，結(jié)合服務(wù)主體情況，發(fā)揮信托獨(dú)立性?xún)?yōu)勢(shì)，提供綜合性的商業(yè)+慈善可持續(xù)綠色發(fā)展解決方案，在這個(gè)過(guò)程中既可以提升主體發(fā)展質(zhì)量、社會(huì)影響力，也可以完成主體對(duì)社會(huì)的正反饋。

可以看到，目前我國(guó)慈善信托法律架構(gòu)、相關(guān)稅收政策、信托財(cái)產(chǎn)登記方面的條款還有待完善，相信待制度完善后，信托行業(yè)也會(huì)有更多動(dòng)作。

治理

相比銀行等機(jī)構(gòu)還有顯著差距

經(jīng)過(guò)了多年的實(shí)踐，信托公司在ESG建設(shè)方面已取得一些成績(jī)，在公司治理層面，根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，半數(shù)以上的信托公司已經(jīng)將ESG及綠色信托等可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)列入公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略。

從具體的案例來(lái)看，在平安集團(tuán)統(tǒng)籌指導(dǎo)下，平安信托全面搭建了公司ESG責(zé)任投資體系，制定了《平安信托有限責(zé)任公司ESG責(zé)任投資手冊(cè)》，手冊(cè)詳細(xì)介紹了該公司ESG投資的五大原則（ESG納入原則、積極股東原則、主題投資原則、排除原則、信息透明原則）以及五大原則在基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)的應(yīng)用規(guī)范；五礦信托建立ESG工作制度和組織架構(gòu)，率先頒布了《五礦國(guó)際信托有限公司綠色信貸業(yè)務(wù)指引》，正式啟動(dòng)ESG授信評(píng)審評(píng)價(jià)機(jī)制，將ESG理念引入信托項(xiàng)目評(píng)審流程。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)比而言，背靠擁有ESG框架股東背景的信托公司ESG治理架構(gòu)通常較為完善。依托股東現(xiàn)有的ESG框架，通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃、產(chǎn)業(yè)基金等，采取股權(quán)投資、并購(gòu)重組、資產(chǎn)證券化等綜合化方式，支持綠色金融項(xiàng)目，同時(shí)，將綠色信貸理念納入戰(zhàn)略決策、組織架構(gòu)、管理制度和業(yè)務(wù)流程。

不過(guò)，從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，相較其他金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，信托公司ESG治理架構(gòu)稍顯薄弱。在喻智看來(lái)，信托業(yè)開(kāi)展ESG投資的機(jī)遇在于國(guó)內(nèi)持續(xù)性的政策引導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的迫切需求。在碳達(dá)峰和碳中和國(guó)家戰(zhàn)略公布后，清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施綠色能源、節(jié)能環(huán)保、生態(tài)保護(hù)等行業(yè)等企業(yè)在政策引導(dǎo)下發(fā)展提速，ESG投資既符合監(jiān)管的引導(dǎo)，又能抓住未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資利益，或許能成為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的突破口之一。

2023年3月，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類(lèi)，并在每一大類(lèi)業(yè)務(wù)下細(xì)分信托業(yè)務(wù)子項(xiàng)，要求信托公司明確發(fā)展戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型方向，立足信托本源重塑發(fā)展模式，擺脫傳統(tǒng)路徑依賴(lài)，在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)，如何在業(yè)務(wù)中引入、貫徹ESG理念是將要重點(diǎn)布局的方向。

資管研究員袁吉偉表示，信托公司實(shí)踐ESG理念時(shí)間短，相比公募基金管理公司和商業(yè)銀行等領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)，還有比較顯著的差距。信托公司可以探索應(yīng)用篩選、ESG整合、主題投資、影響力投資等策略，研發(fā)創(chuàng)新型產(chǎn)品服務(wù)；積極布局碳金融業(yè)務(wù)，深度挖掘碳排放權(quán)投資基金、碳金融衍生品、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資等服務(wù)；同時(shí)，建設(shè)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)開(kāi)展ESG研究，深入理解ESG的內(nèi)涵，與信用風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)估值等方面的關(guān)系，特別需要加強(qiáng)氣候變化、生態(tài)多樣性等方面的深度研究，深化其對(duì)投資管理的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇認(rèn)識(shí)。

在ESG發(fā)展路徑展望中，亦有多家信托公司直言：盡快建立綠色信托業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息系統(tǒng)建設(shè)、信息披露措施，特別是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面引入ESG指標(biāo)，進(jìn)一步提升綠色業(yè)務(wù)能力和自身綠色經(jīng)營(yíng)能力。

踐行ESG企業(yè)樣本

中融信托：與其被動(dòng)等待不如主動(dòng)擁抱

伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速換擋，在金融嚴(yán)監(jiān)管、“資管新規(guī)”實(shí)施的背景下，信托公司發(fā)展面臨巨大的挑戰(zhàn)，戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求十分迫切。ESG作為可持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，受到主管部門(mén)和金融監(jiān)管部門(mén)高度重視。

正如中融信托相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人所言，ESG所倡導(dǎo)的責(zé)任投資理念與信托公司受托人忠實(shí)審慎義務(wù)具有內(nèi)在契合性。為此，中融信托正在逐步探尋符合我國(guó)國(guó)情的ESG本土化路徑，嘗試將ESG理念貫穿到公司制度創(chuàng)新、治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及決策流程中，以期從戰(zhàn)略層面和業(yè)務(wù)層面助力企業(yè)、行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。并在2022年，先后參與起草我國(guó)首部《企業(yè)ESG披露指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)和《企業(yè)ESG評(píng)價(jià)體系》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

早在2021年，中融信托就在公司的“十四五”規(guī)劃中納入ESG理念，全面實(shí)施公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，積極踐行ESG理念。一方面，發(fā)展綠色信托，支持新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為傳統(tǒng)企業(yè)節(jié)能減排、技術(shù)改造、轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有效的金融支持，開(kāi)展大氣污染治理、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、資源循環(huán)利用、清潔能源開(kāi)發(fā)等綠色環(huán)保項(xiàng)目。

而在信托行業(yè)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，中融信托加緊發(fā)展服務(wù)信托、家族信托、慈善信托等業(yè)務(wù)。初步統(tǒng)計(jì)，2022年中融信托新增慈善信托9單，規(guī)模993.44萬(wàn)元，存續(xù)單數(shù)18單，存續(xù)規(guī)模1504.7萬(wàn)元，主要服務(wù)于助學(xué)、扶貧以及醫(yī)療救助等慈善項(xiàng)目，在鄉(xiāng)村振興發(fā)展、關(guān)愛(ài)婦女和兒童、助力共同富裕等方面都有涉及。

ESG專(zhuān)業(yè)人才團(tuán)隊(duì)的搭建亦在2022年有所突破。2020年中融信托設(shè)立博士后工作站，并在2022年引入ESG方向博士后研究員，開(kāi)展信托公司ESG課題研究。從ESG實(shí)踐和ESG投資兩個(gè)方面探索，為信托公司應(yīng)對(duì)新型環(huán)境挑戰(zhàn)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供思路和視角。

中融信托相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然目前證監(jiān)會(huì)還沒(méi)有強(qiáng)制要求與國(guó)際ESG準(zhǔn)則同步或披露，但這將是下一步努力的方向。從披露強(qiáng)度不斷加大的趨勢(shì)來(lái)看，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)把ESG強(qiáng)制披露提上日程。與其被動(dòng)等待，不如主動(dòng)擁抱，推動(dòng)公司ESG信息披露先試先行，既作為良性約束抑制公司的短視行為，同時(shí)利用ESG提升公司的商譽(yù)。

踐行ESG理念對(duì)助力企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)有所助益，在這條賽道上，已有多家信托公司布局，不可避免，也出現(xiàn)了搶項(xiàng)目的現(xiàn)象，面對(duì)這一市場(chǎng)環(huán)境，信托公司還可以從哪些方面發(fā)力？在探路ESG業(yè)務(wù)上還存在哪些挑戰(zhàn)？

在中融信托相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人看來(lái)，信托公司應(yīng)該加大對(duì)ESG理念的認(rèn)知和重視，將ESG理念貫穿到公司制度創(chuàng)新、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理以及決策流程中，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，抑制過(guò)度逐利傾向，更好地支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，信托ESG的發(fā)展需要監(jiān)管部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)、信托公司等多方攜手努力。首先，出臺(tái)ESG配套激勵(lì)機(jī)制，明確ESG責(zé)任投資范圍，為ESG發(fā)展提供更多更強(qiáng)有力的政策支持。其次，加快構(gòu)建和統(tǒng)一接軌國(guó)際、符合國(guó)情的中國(guó)ESG披露體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)推進(jìn)ESG實(shí)踐提供有效指引，幫助投資者更好地評(píng)估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。最后，積極布局ESG投研團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)創(chuàng)新能力建設(shè)和相關(guān)人才培養(yǎng)。