“現金管理新規(guī)”整改結束后，單只現金管理類理財產品單日贖回上限調整為1萬元，贖回額度太低怎么辦？為了滿足投資者對高流動性的需求，7月18日，北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現，目前，已有郵惠萬家銀行、交通銀行(601328)、招商銀行(600036)、中信銀行(601998)、平安銀行(000001)等銀行推出“零錢組合”服務，憑借“大額快贖、秒到賬”特性吸引用戶的目光。在分析人士看來，此類服務具有滿足大額贖回、高流動性需求的優(yōu)勢，但也需要關注到可能造成的收益分化問題。

銀行理財“神器”

“零錢組合”理財方式走俏市場，7月18日，北京商報記者注意到，近日，郵惠萬家銀行宣布，將“零錢包”功能升級，推出“智能轉入”功能，根據轉入金額為用戶自動分配至多只產品轉入，可以疊加多只產品的快速轉出額度，提升用戶的單日快速轉出總額度。

郵惠萬家銀行升級后的“智能轉入”功能為系統(tǒng)將先進行智能分配試算，然后按照試算的分配結果進行1只或多只產品的買入。智能分配試算的策略為：分配產品按照七日年化收益率從高到低排序；逐只產品將持倉補足至1萬元。

如執(zhí)行完一輪，仍有剩余金額未分配，則重新開始新一輪分配，直至分配完為止。每輪分配將單只產品補足到的持倉標準以1萬元為單位遞增，最高快贖額度提升至15萬元。轉出時，優(yōu)先贖回當前收益率較低產品持倉，按照七日年化收益率從低到高幫助用戶贖回（每只產品均不超過最高1萬元快速轉出額度限制）。

從產品類別來看，郵惠萬家銀行“零錢包”目前有15只底層資產，產品發(fā)行機構來自中郵理財、平安理財、蘇銀理財、光大理財、信銀理財等多家理財公司，七日年化收益率在2.08%-2.77%左右。

北京商報記者實測后發(fā)現，購買郵惠萬家銀行“零錢包”產品的方式較為簡單，注冊開戶成功后選擇“智能轉入”模式就可以購買，該平臺會根據轉入規(guī)則向用戶推薦七日年化收益率較高的產品。轉出也較為快捷，提交轉出操作后不到1分鐘資金便轉入到該行開立的電子賬戶中。在此之前，已有多家銀行推出此類產品，例如，交通銀行的“活期盈”、招商銀行的“朝朝寶”、平安銀行的“靈活寶”、中信銀行的“零錢+”等。

融360數字科技研究院分析師劉銀平在接受北京商報記者采訪時表示，“現金管理新規(guī)”實施之后，T+0申贖規(guī)則均調整為T+1申贖規(guī)則，單日快贖上限只有1萬元，產品流動性大幅減弱，銀行推出的“零錢組合”對接多只現金管理類理財產品，單日快贖上限大幅提升，可以滿足用戶對大額資金快速贖回的需求。

調高大額快贖額度

為防范流動性風險，2021年，原銀保監(jiān)會、央行發(fā)布了《關于規(guī)范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（即“現金管理新規(guī)”），從銷售辦法、投資管理以及流動性等方面對現金管理類產品進行了嚴格要求，調整之后，每只現金管理類產品的快贖額度上限為1萬元。

不過，針對有大額流動資金需求的用戶來說，1萬元的額度難以滿足需求。因此，眾多銀行推出的“零錢組合”理財方式便主打大額贖回的特點。不久前，多家銀行宣布將“零錢組合”服務的快贖額度進一步提升。中信銀行在“零錢+”的基礎上推出了“活錢+”，在滿足用戶日常消費使用的基礎上，提供大額快贖活錢管理服務，支持每日最高50萬元實時贖回?！傲沐X+”及“活錢+”合計最高可實現實時可用額度80萬元。

交通銀行宣布將“活期盈”快贖額度從5萬元提升至10萬元。也就是說，如果用戶簽約10只產品，那么單日快贖額度最高10萬元，“活期盈”最高可持有金額也為10萬元。招商銀行此前通過其App社區(qū)官方號“招財”宣布，該行“朝朝盈2號”產品計劃于2023年3月30日新納入10只貨幣基金產品，該產品單日最高快贖額度由70萬元變?yōu)?0萬元。

普益標準研究員何雨芮指出，“零錢組合”本質是讓用戶購買一攬子現金管理類理財產品，通過擴充底層產品數量，從而疊加日贖回上限。對于銀行而言，一方面，“零錢組合”避免用戶出于贖回限制而降低對現金理財產品的需求；另一方面，資金若從現金理財產品流向銀行存款并長期留存形成“存款定期化”，將增加銀行的負債端成本，擠壓凈息差，而“零錢組合”這類產品則可在一定程度上避免存款定期化造成對銀行凈息差的擠壓。對于用戶而言，“零錢組合”具有滿足大額贖回、高流動性需求的優(yōu)勢。

能否推動存款理財化

“現金管理新規(guī)”落地后，現金管理類理財產品流動性減弱、收益率下降，這類“零錢組合”才開始大量出現，“零錢組合”并不是一種理財產品，而是底層捆綁銷售多只現金管理類理財產品或貨幣基金的銷售方式，對用戶來說，具有滿足大額贖回、高流動性需求的優(yōu)勢，但也需要關注到可能造成的收益分化問題。

“投資‘零錢組合’也增加了用戶的隱性投資成本?！焙斡贶沁M一步表示，其一，由于不同組合產品在轉入和贖回規(guī)則上存在差異，可能造成用戶收益分化，若用戶關注收益，就需要在購買時花更多時間仔細閱讀相關規(guī)則。其二，這類產品提供的快贖額度并非銀行的義務性額度，根據部分產品宣傳頁的風險提示，快速贖回服務非法定義務，依約可暫停。

從銀行層面而言，在存款利率進入破“3”時代的背景下，“零錢組合”能否推動存款理財化現象也引發(fā)市場關注。在劉銀平看來，存款理財化取決于多種因素，包括經濟大環(huán)境、投資理財市場環(huán)境、存款利率走勢、理財產品收益情況等，今年以來存款利率持續(xù)走低、理財市場逐漸回暖，“零錢組合”產品比中短期存款更有優(yōu)勢，可以從存款那里吸引到部分資金。

何雨芮提到，“零錢組合”類產品可以一定程度上降低贖回額度限制對現金理財產品需求的影響，但能否借此推動存款理財化延續(xù)，答案還不一定。一方面，金融監(jiān)管部門為激發(fā)市場活力，引導調降存款利率的方向短期不會改變；而銀行面對息差收窄，也將不同程度地調低存款利率以降低負債成本，因此存款利率的下降趨勢將增加現金理財產品對用戶的吸引力，成為推動存款理財化的動力之一。

“但另一方面，現金理財產品的收益很大程度上取決于市場利率變動，并不會與存款利率產生明顯的套利空間?！焙斡贶沁M一步指出，且投資“零錢組合”意味著更多的隱性成本，因此對用戶的吸引力有可能無法覆蓋用戶的轉換成本。此外，存款理財化趨勢還同銀行機構短期的業(yè)務發(fā)展策略相關。因此，最終存款理財化現象能否延續(xù)，不僅取決于存款和現金理財產品兩個市場變化的疊加結果，還取決于銀行機構接下來選擇何種營銷策略。