當(dāng)前，利率下行已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。在低利率時(shí)代下，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？8月12日，在“2023資產(chǎn)管理年會(huì)”的大類資產(chǎn)主題論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士就該話題展開了探討。

“當(dāng)前全球化不斷受到挑戰(zhàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨更大的不確定性，‘黑天鵝’事件時(shí)有沖擊，面對(duì)百年未有之大變局，我們需要通過大類資產(chǎn)控制變局、控制收益?！逼帚y理財(cái)總經(jīng)理曹江濤在大類資產(chǎn)主題論壇致辭時(shí)說道。

曹江濤指出，“銀行的理財(cái)現(xiàn)在已經(jīng)不只是一個(gè)投資工具，而是兼具服務(wù)性的財(cái)富管理解決方案?！便y行需要充分研究不同資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)收益的差異化特征。以多元化的投資降低單一資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡量為客戶創(chuàng)造良好的持有體驗(yàn)，這是銀行需努力的方向?！耙ㄟ^大類資產(chǎn)的配置，助力客戶資產(chǎn)的保值增值，提升產(chǎn)品的表現(xiàn)和收益?！辈芙瓭硎?。

對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，中再資產(chǎn)總經(jīng)理李巍在發(fā)表主旨演講時(shí)指出，基于跨周期和跨市場(chǎng)的視角，要提升全球化市場(chǎng)配置的能力；要堅(jiān)持體系化，堅(jiān)持體系勝于判斷。

李巍認(rèn)為，要獲取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后穩(wěn)健的投資收益，還需堅(jiān)持投資策略的多元化，主動(dòng)布局對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)防御性的策略。“包括提升抗通脹資產(chǎn)的投資能力、關(guān)于另類的管理能力，加強(qiáng)跨周期、跨境視角下長(zhǎng)期資產(chǎn)的和終端視角的研究，形成全球化對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

同時(shí)，李巍指出，要堅(jiān)持組合管理的產(chǎn)品化，根據(jù)資金的屬性、規(guī)劃及目標(biāo)，設(shè)計(jì)開發(fā)鎖定收益平滑波動(dòng)的管理產(chǎn)品。另外，還要輸出均衡化的能力。利用保險(xiǎn)資管產(chǎn)品條款的靈活性，比如固收+、均衡風(fēng)險(xiǎn)收益比來落地更多策略性的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)更多策略性和可持續(xù)性。

在圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，恒豐理財(cái)總裁羅鵬宇指出，一方面，當(dāng)前低利率的時(shí)代，對(duì)銀行理財(cái)公司提出了更高的要求，首先體現(xiàn)在大類資產(chǎn)的資源配置方面。不管是債券還是非標(biāo)，權(quán)益還是量化等，銀行和理財(cái)子公司都必須在每一類產(chǎn)品上做好準(zhǔn)備，在市場(chǎng)機(jī)會(huì)到來的時(shí)候，能夠快速反應(yīng)。

另一方面，必須要實(shí)行精細(xì)化管理。羅鵬宇認(rèn)為，每一款凈值化產(chǎn)品，它的基準(zhǔn)都需要經(jīng)過非?？茖W(xué)合理的設(shè)計(jì)，“這是一個(gè)必須嚴(yán)肅對(duì)待的問題?！贝送?，羅鵬宇指出，銀行和理財(cái)子公司仍需繼續(xù)提升擇時(shí)和交易的能力。

中信建投證券資管部董事總經(jīng)理吳浩認(rèn)為，利率持續(xù)的走低是相對(duì)比較確定的趨勢(shì)。對(duì)投資機(jī)構(gòu)來說，低利率的環(huán)境，對(duì)投資策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，簡(jiǎn)單的、普通的策略可能已經(jīng)無法使用，相對(duì)是比較復(fù)雜的、多元的策略才能提升收益率。

當(dāng)談到資管機(jī)構(gòu)如何追求收益與波動(dòng)的平衡，吳浩主要提出兩個(gè)破解的路徑，第一是時(shí)間維度，第二是分散維度。

吳浩表示，時(shí)間維度的概念是指在做資產(chǎn)管理的時(shí)候，需要非常關(guān)注委托人的受托期限。對(duì)于投資策略的制定，一定要在受托期限范圍內(nèi)考慮。

在分散維度方面，吳浩則認(rèn)為，在建立組合的時(shí)候，一定要考慮分散均衡以及多元，下降資產(chǎn)的相關(guān)性或集中度，以避免資產(chǎn)單一或策略單一帶來的共振波動(dòng)。