中國(guó)人民銀行官網(wǎng)8月15日發(fā)布公告，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2023年8月15日人民銀行開展2040億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率分別為1.80%，2.5%，上次分別為1.90%，2.65%。

這意味著一年期MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，今日有4000億元MLF和60億元逆回購(gòu)到期。這也是央行年內(nèi)第二次降息。

多數(shù)接受采訪的市場(chǎng)人士都認(rèn)為，8月20日LPR同步下調(diào)是大概率事件。

8月15日，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，7月份金融數(shù)據(jù)比較低迷，反映信貸需求不足，利率下調(diào)可以降低社會(huì)融資成本，是刺激經(jīng)濟(jì)需求有效手段；對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)資產(chǎn)端壓力會(huì)增大，觀察20號(hào)的LPR是否同步下降。未來(lái)相信會(huì)進(jìn)一步下調(diào)存款利率，穩(wěn)定銀行息差水平。

8月14日，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明曾表示，根據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，當(dāng)前社融存量接近366萬(wàn)億，MLF降息對(duì)于壓降全社會(huì)利息成本的效果顯著，加大降息力度在中長(zhǎng)期的時(shí)間維度上是有必要的。

明明預(yù)測(cè)，在對(duì)年內(nèi)CPI同比回升幅度進(jìn)行積極與消極假設(shè)的前提下，年底前MLF利率降息空間可能在10到30bps之間。

社會(huì)需求亟需降息來(lái)提振

中國(guó)人民銀行8月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。與6月份的3.05萬(wàn)億貸款總量形成強(qiáng)烈反差。

8月13日，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，6月在半年末銀行存在沖量訴求、及在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，信貸數(shù)據(jù)或有前置，按揭貸可能存在提前放款的情況，推高6月數(shù)據(jù)，因此透支了7月的信貸投放，導(dǎo)致6月和7月的數(shù)據(jù)落差。

8月13日，財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)也認(rèn)為，由于今年信貸投放力度整體前置，對(duì)公信貸投放節(jié)奏逐漸趨緩，截至7月末不含票據(jù)的對(duì)公信貸投放量合計(jì)13.58萬(wàn)億元，是去年全年的96.11%。

但是，7月CPI和PPI物價(jià)指數(shù)同時(shí)為負(fù)，國(guó)內(nèi)需求超預(yù)期下滑對(duì)信貸需求或產(chǎn)生直接影響。8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛公布7月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.4%，環(huán)比下降0.2%。

財(cái)通證券分析師夏昌盛認(rèn)為，7月建筑業(yè)PMI環(huán)比下降4.5pct至51.2%，基建需求的拉動(dòng)作用已有所減弱。在居民部門，7月居民貸款減少2007億元，同比少增3224億元，遠(yuǎn)低于預(yù)期。其中，居民中長(zhǎng)期貸款減少672億元，同比少增2158億元，既有地產(chǎn)銷售疲弱和提前還貸影響導(dǎo)致的按揭增長(zhǎng)乏力，也與經(jīng)營(yíng)貸投放減少有關(guān)。另外，居民短期貸款減少1335億元，在去年低基數(shù)下依然同比多減1066億元，或與購(gòu)車需求減弱有關(guān)，7月乘用車銷量同比下降18.41%。

8月14日，中信期貨發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，7月份居民部門的存款貸款雙雙下降，表明居民目前購(gòu)房意愿低下以及提前還貸的意愿較高。從近期30城商品房銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，同比跌幅仍然超過(guò)30%，反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)的緊急程度越來(lái)越高，為了保證后期商品房銷售有所修復(fù)，需抓緊時(shí)間出臺(tái)政策。

招商證券廖志明認(rèn)為，利率下調(diào)可以降低社會(huì)融資成本，支撐企業(yè)的投資動(dòng)力，是刺激經(jīng)濟(jì)需求有效手段，對(duì)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展會(huì)起到正面效果。

銀行將迎來(lái)新一輪存款利率下調(diào)

MLF降息之后，銀行資產(chǎn)端受壓，為此在負(fù)債端須有相應(yīng)調(diào)整。

多數(shù)接受采訪的市場(chǎng)人士都認(rèn)為，8月20日LPR同步下調(diào)是大概率事件。

8月15日，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，本月LPR利率同步下調(diào)概率大。LPR利率=MLF利率+加點(diǎn)，央行降息引導(dǎo)市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行，為銀行調(diào)整存款和貸款利率拓展空間。綜合考慮銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、凈息差壓力等，預(yù)計(jì)后銀行仍可能充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制。

目前，LPR一年期利率為3.55%，在6月20日曾下調(diào)10個(gè)bp，為過(guò)去12個(gè)月首次下調(diào)利率。

人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾7月14日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上曾表示，近幾個(gè)月來(lái)人民幣存款增加較快，市場(chǎng)利率繼續(xù)降低，存款定期化、長(zhǎng)期化推高銀行成本，銀行凈息差已到1.7%附近，這種情況下銀行綜合考慮自身經(jīng)營(yíng)等情況，再次主動(dòng)下調(diào)存款利率。

8月14日，廣發(fā)證券銀行分析師倪軍團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告顯示，最新更新的2023年上市銀行凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)增速為4.69%，明顯低于1月31日的8%左右的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。最新預(yù)測(cè)中，國(guó)有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行的凈利潤(rùn)增速分別為3.44%、4.68%、13.26%和12.75%，顯示中小銀行息差控制水平高于大型銀行。

財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，自2022年4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行存款利率已經(jīng)歷多次調(diào)整，包括下調(diào)1年期以上期限定期存款和大額存單利率，至今一直未有停止。8月以來(lái)，澄海農(nóng)商行、夷陵興福村鎮(zhèn)銀行、上海浦東江南村鎮(zhèn)銀行等多家小型銀行宣布適當(dāng)下調(diào)3年期、5年期存款掛牌利率。

對(duì)于下一步的社融和信貸，民生證券最新報(bào)告則認(rèn)為，7月的短暫不及預(yù)期之后，激勵(lì)政策有望接續(xù)落地，接下來(lái)的專項(xiàng)債發(fā)行提速、按揭早償放緩、消費(fèi)促進(jìn)均將形成對(duì)社融的有力支撐。政策端有望進(jìn)一步加力，刺激信貸需求逐步恢復(fù)。