債券投資在險資投資中的占比持續(xù)提升。

國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月末，保險資金運用余額達到27.3萬億元，較2022年末增長8.96%。其中，債券投資12.19萬億元，占比44.65%，達2013年以來新高；股票和證券投資基金3.38萬億元，占比12.37%。

新增1.9萬億債券，占比為10年來新高

近年來，在利率下行的大環(huán)境下，保險資金配置債券的熱情持續(xù)升溫。2022年險資債券配置首次突破10萬億元。至2023年11月末，險資投資債券余額為12.19萬億元，占比達到44.65%，投資余額和占比均為2013年以來新高。

債券投資一直是保險資金投資的定海神針，占比在2013年曾經(jīng)達到43.42%。此后，隨著險資投資渠道放開，債券投資占比一路下滑，至2015年末，占比降至32.15%的低點。但2021年以來，險資債券投資再度迅速升溫，至2022年末占比已經(jīng)達到40.93%。

從投資額來看，2023年前11個月，險資投資于債券領(lǐng)域的資金余額較2022年末大增1.9萬億元，為各投資品種之首。

債券投資余額大幅增加既有收益積累原因，更有險資主動作為的因素。由于利率下行帶動資產(chǎn)收益率在下行，保險資金的資產(chǎn)負債匹配壓力增加，收益穩(wěn)定的長久期資產(chǎn)相當受青睞。例如，長久期國債加上利息收入免稅政策，具有重要配置價值。

以中國太保(601601)為例，截至2023年6月末，公司債券投資占投資資產(chǎn)的48.3%，較年初上升5.3個百分點；其中國債、地方政府債、政策性金融債占投資資產(chǎn)的33.8%。固定收益類資產(chǎn)久期為8.9年，較年初增加0.6年。中國平安(601318)也不例外，截至2023年6月末，中國平安(601318)債券投資占投資資產(chǎn)達56.6%，較上年末增加2個百分點。

權(quán)益投資是險資另一大投資類別。截至2023年11月末，保險資金投資于股票和證券投資基金的余額為3.38萬億元，占比12.37%，較10月末小幅下降0.14個百分點。但從投資額來看，較2022年末增長2474億元。

有分析認為，權(quán)益投資占比環(huán)比小幅下降可能是資本市場波動導(dǎo)致凈值有所下跌導(dǎo)致。

券商中國記者統(tǒng)計顯示，自2014年起，保險資金投資于股票和證券投資基金的金額持續(xù)提升，占比在2015年末達到15.18%高點。2016年以后，保險資金投資于股票和證券投資基金的速度趨緩，在保險資金運用余額中的占比一直穩(wěn)定在12%—14%區(qū)間內(nèi)浮動。

險資對2024年投資前景偏樂觀

波動的市場和長期低利率預(yù)期對投資帶來重大挑戰(zhàn)。擁有穿越周期的長期資金的保險機構(gòu)，正在通過積極策略提升投資收益穩(wěn)定性，推動資產(chǎn)負債長期匹配。

前不久，券商中國記者走訪了多家保險機構(gòu)相關(guān)投資負責(zé)人，在走訪過程了解到，資產(chǎn)收益率下行使得保險資金的資產(chǎn)負債匹配壓力增加，長久期資產(chǎn)受青睞。同時，多數(shù)受訪人士認為A股存在結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計2024年權(quán)益投資倉位總體穩(wěn)定。

在考量2024年最愿意配置的資產(chǎn)類別時，債券尤其是利率債等長久期資產(chǎn)成為受訪險資投資人士的共同選擇。

對于未來一年的投資前景，一大型保險資管公司的投資人士認為，目前行情已處于體現(xiàn)股債性價比的點位，A股在2024年投資機會大于風(fēng)險，同時債券投資依舊占據(jù)重要位置。

2023年12月，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布“保險資產(chǎn)管理行業(yè)投資信心指數(shù)”。我國189家保險機構(gòu)（保險資金覆蓋率達98%）對2024年年度和2024年第一季度宏觀經(jīng)濟、固定收益投資和權(quán)益投資的信心指數(shù)調(diào)查結(jié)果顯示，2024年年度保險資產(chǎn)管理行業(yè)宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)56.05、固定收益投資信心指數(shù)57.82、權(quán)益投資信心指數(shù)61.01；2024年第一季度保險資產(chǎn)管理行業(yè)宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)55.65、固定收益投資信心指數(shù)53.33、權(quán)益投資信心指數(shù)61.14。

整體來看，保險機構(gòu)對2024年權(quán)益投資信心較強，對宏觀經(jīng)濟和固定收益投資信心持較積極態(tài)度。