近日公布的《中國(guó)銀行(601988)業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》顯示，截至6月末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，被規(guī)模達(dá)27.69萬億元的公募基金反超，暫時(shí)退居資管行業(yè)規(guī)模次席。

此前，銀行理財(cái)子公司（下稱“理財(cái)公司”）對(duì)于體量的收縮趨勢(shì)早有預(yù)判。今年以來，在逐步擺脫規(guī)模崇拜后，多家大型理財(cái)公司從制度、機(jī)制、基礎(chǔ)設(shè)施等方面不斷強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)管理，提高發(fā)展質(zhì)量。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，剛剛過去的上半年，銀行理財(cái)在凈值修復(fù)、穩(wěn)健發(fā)展的導(dǎo)向下，取得了進(jìn)一步發(fā)展，行業(yè)特點(diǎn)也進(jìn)一步呈現(xiàn)。

銀行理財(cái)擺脫規(guī)模崇拜

截至今年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模較去年底下降約2.31萬億元。而據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至6月末，內(nèi)地公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)27.69萬億元。這也意味著，資管行業(yè)規(guī)模的頭把交椅易主，銀行理財(cái)暫時(shí)退居第二。

經(jīng)歷去年股、債兩輪殺跌帶來的凈值回撤潮后，2023年理財(cái)公司紛紛擺脫規(guī)模崇拜。僅據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，就有3家理財(cái)公司2023年全年規(guī)劃的規(guī)模指標(biāo)遠(yuǎn)比前幾年保守，甚至低于上一年。

在宏觀思路的轉(zhuǎn)變下，理財(cái)公司的運(yùn)營(yíng)機(jī)制也有了新變化。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，幾家主要的理財(cái)公司特別注重合規(guī)工作，合規(guī)培訓(xùn)開了一場(chǎng)又一場(chǎng)，同時(shí)積極主動(dòng)開展理財(cái)產(chǎn)品測(cè)試，密切監(jiān)測(cè)組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

理財(cái)投資者首次破億

盡管經(jīng)歷了債市波動(dòng)帶來的破凈潮，但是銀行理財(cái)投資者的數(shù)量仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)。今年上半年，投資者數(shù)量更是取得歷史性突破——截至今年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量突破1億。

上述數(shù)據(jù)也從側(cè)面說明，投資者信心回暖，入場(chǎng)人數(shù)越來越多。在債市負(fù)反饋的去年下半年，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量增長(zhǎng)了525.6萬，從去年6月末的9145.4萬增至去年底的9671萬。進(jìn)入凈值修復(fù)的2023年，上半年投資者數(shù)量繼續(xù)增長(zhǎng)超700萬，整體數(shù)量達(dá)到了1.04億。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年累計(jì)新發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)1.52萬只，累計(jì)募集資金27.75萬億元，為投資者創(chuàng)造收益3310億元。

股份行理財(cái)規(guī)模占前三

在上半年行業(yè)規(guī)模縮水的陣痛中，銀行理財(cái)?shù)念^部座次也迎來了洗牌。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲悉的12家理財(cái)公司規(guī)模（僅以子公司管理口徑計(jì)）及變化，今年3月末，行業(yè)前三首度由股份行理財(cái)公司占據(jù)，盡管4月末個(gè)別大行理財(cái)公司短暫回歸前三，但勢(shì)頭并未維持下去。

到了6月末，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)守住了行業(yè)前三的“寶座”，而四大國(guó)有行理財(cái)公司則跌入第二梯隊(duì)，較2022年同期已是另一番光景。截至今年6月末，四大行理財(cái)公司之間的規(guī)模差距均在千億元以內(nèi)，平均規(guī)模約為1.5萬億元。招銀理財(cái)、興銀理財(cái)是目前市場(chǎng)上僅有的2家規(guī)模破2萬億元的理財(cái)公司。

從快速下降到緩慢回升，主要理財(cái)公司的總規(guī)模已經(jīng)回暖。根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者匯總的數(shù)據(jù)，包括六大國(guó)有行理財(cái)公司，以及招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)、平安理財(cái)、光大理財(cái)在內(nèi)的11家理財(cái)公司，今年上半年規(guī)模較年初縮水約1.2萬億元，6月末共計(jì)為15.87億元。而進(jìn)入二季度，此前的下降之勢(shì)似乎見底，6月末上述11家理財(cái)公司規(guī)模較一季度末增長(zhǎng)超5000億元。

降費(fèi)潮起讓利投資者

上半年，規(guī)模表現(xiàn)欠佳，理財(cái)公司也在思考如何留住投資者。

在這個(gè)過程中，很多理財(cái)公司都在反思如何提升客戶價(jià)值感、挽回客戶信任度。例如，今年以來，多家理財(cái)公司密集調(diào)降管理費(fèi)等費(fèi)率，有的理財(cái)公司還推出“凈值低于1不收管理費(fèi)”產(chǎn)品，均是最大化留存客戶的舉措。據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露，銀行理財(cái)產(chǎn)品階段性“降費(fèi)潮”的勢(shì)頭仍在加大。

進(jìn)入二季度后，先是招銀理財(cái)宣稱旗下產(chǎn)品不賺錢不收管理費(fèi)，緊接著寧銀理財(cái)也表示旗下部分產(chǎn)品零費(fèi)率。與此同時(shí)，不少理財(cái)公司也官宣費(fèi)率打折。

近日，中銀理財(cái)總裁宋福寧在證券時(shí)報(bào)社舉辦的“2023中國(guó)金融機(jī)構(gòu)年度峰會(huì)暨2023中國(guó)銀行業(yè)年會(huì)”圓桌論壇中提及，降費(fèi)讓利是提升投資者體驗(yàn)、保護(hù)投資者利益的方式之一。他認(rèn)為，一直以來，理財(cái)公司深入踐行金融惠民，產(chǎn)品投資運(yùn)作收取的費(fèi)率較低，在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，實(shí)行費(fèi)率的優(yōu)惠或免除，進(jìn)一步強(qiáng)化理財(cái)公司和客戶利益協(xié)同。

旺季開啟理財(cái)規(guī)模回流

三季度，理財(cái)旺季開啟。在存款利率下調(diào)及債市收益回暖等多重積極因素的催化下，多家券商預(yù)計(jì)銀行理財(cái)規(guī)模或已在7月出現(xiàn)回流。

中金公司研報(bào)指出，進(jìn)入7月，理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容積極，當(dāng)月上旬已增長(zhǎng)1.07萬億元，迎來“開門紅”。截至7月10日，銀行理財(cái)全市場(chǎng)規(guī)模已修復(fù)至26.65萬億元，較3月末的低點(diǎn)增長(zhǎng)1.61萬億元。

民生證券表示，銀行理財(cái)迎來增量資金，7月存續(xù)規(guī)?？焖倩嘏?。其中，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品是存續(xù)規(guī)模增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。從季節(jié)性因素來看，7月理財(cái)存續(xù)規(guī)模多為上行，隨著回表需求減弱，理財(cái)規(guī)模多表現(xiàn)為回升態(tài)勢(shì)，環(huán)比增長(zhǎng)高點(diǎn)有望出現(xiàn)。

國(guó)信證券研報(bào)指出，4月開始，銀行理財(cái)持續(xù)迎來增量資金，短久期、以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的純債類產(chǎn)品有顯著資本利得收益，產(chǎn)品賺錢效應(yīng)有利于資金募集。經(jīng)歷近一年多的存款持續(xù)高增后，隨著債市向好，部分居民財(cái)富向以固收為主的銀行理財(cái)遷徙。