Wind數據顯示，2023上半年，新登記保險資管組合類產品共390只，與去年同期登記數量基本持平，二季度產品登記增速小幅回落。當前，保險資金運用余額現(xiàn)已超26.3萬億，資金量持續(xù)健康增長，債券投資規(guī)模超11.3萬億，亦維持增長趨勢。

從過往一年各組合類保險資管產品業(yè)績表現(xiàn)來看，保險資管的資產配置仍是“固收為王”，固收類產品平均收益為2.23%，保險資管機構在固收領域中的產品優(yōu)勢仍較為明顯，中長期純債型產品混合類產品與權益類產品平均收益均為負值，分別為-6.31%、-10.64%，且固收類產品中，中長期純債型產品表現(xiàn)亮眼。

針對機遇與挑戰(zhàn)并存的現(xiàn)狀，專家建議保險資管機構從多方面下手，如挖掘養(yǎng)老金及高凈值客戶需求，繼續(xù)深耕固收產品領域等，加快推進組合型保險資管產品的發(fā)展。

中長期純債領跑固收類產品

目前，保險資管組合類資管產品一般分為固收類、權益類、混合類、商品及金融衍生品類等。公開進行披露的商品及金融衍生品類產品較少，有統(tǒng)計數據的保險資管產品主要涉及固收類、權益類、混合類。

Wind數據顯示，從過往一年各組合類保險資管產品業(yè)績表現(xiàn)看，中長期純債型保險資管產品收益中位數3.94%，領先固收其他類型產品。貨幣型保險資管產品收益中位數3.17%，短期純債型產品收益中位數2.99%，混合債券型一級及混合債券型二級收益中位數分別為2.75%、0.93%，各固收細類保險資管產品收益中位數均優(yōu)于同類公募基金收益中位數。

分類別看，固收類產品中，中長期純債型保險資管產品收益中位數3.94%，實現(xiàn)領跑。太平洋(601099)卓越安享純債二十號與平安資管創(chuàng)贏17號(債券配置)以5.23%、5.22%的回報位列第一、第二名。

緊隨其后的是貨幣型保險資管產品，其收益中位數為3.17%。短期純債型產品中，收益中位數為2.99%。同時，近一年短期純債類保險資管產品業(yè)績回報前十名平均收益為4.42%。生命資產睿智16號、太平資產如意66號、人保資產高收益1號分別位列前三甲，區(qū)間回報為7.23%、5.66%、5.16%。

混合債券型一級及混合債券型二級收益中位數分別為2.75%、0.93%。中意資產-安享穩(wěn)健居混合型債券一級保險資管產品一年業(yè)績榜首位，區(qū)間回報為8.94%。而混合債券型二級保險資管產品業(yè)績前十，由華安資產占據四席，華安財保資管安源固收居首，近一年回報17.36%，遙遙領先。

權益類及混合類保險資管產品中，雖近一年平均收益均為負值，各細類產品收益中位數仍舊高于公募同類基金。值得一提的是，偏股型保險資管產品業(yè)績回報前十均超4%，英大資產-泰和優(yōu)選2號以近一年53.17%業(yè)績回報遙遙領先，平安資管如意2號次之，近一年回報15.85%。

組合類保險資管產品發(fā)展強勁

近年來，保險資管行業(yè)發(fā)展勢頭強勁，行業(yè)規(guī)模增長顯著，組合類保險資管產品發(fā)展強勁。不過，與公募基金相比，組合類資管產品仍存在一定的弊端，比如資金來源相對單一，渠道力量相對薄弱。

中國人壽資產管理有限公司總裁助理劉凡等人曾撰文表示，未來，非標轉標下資金端尋求產品替代、居民財富從住房和存款搬家、個人養(yǎng)老三支柱的入市，將是貫穿財富管理市場發(fā)展的三條重要主線。

從客戶端來看，挖掘養(yǎng)老金及高凈值客戶需求，大力發(fā)展三方業(yè)務。在保險資管新規(guī)允許合格個人投資者投資保險資管產品、《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》發(fā)布下個人養(yǎng)老金面臨大發(fā)展的背景下，保險資管機構可憑借其在大類資產配置及穩(wěn)健投資管理方面的優(yōu)勢迎合高凈值及養(yǎng)老金客戶需求，將其作為拓寬三方業(yè)務的重要突破口。

從產品端來看，中短期內繼續(xù)深耕固收產品領域，配置分紅收益占比較高且穩(wěn)定、符合時代主題的權益產品，試水保險資管產品工具化、配置化；長期借鑒海外資管被動管理模式，提升權益類產品比重。

此外，保險資管機構要開發(fā)更多的工具類、主題類資管產品。在技術變革、人口老齡化少子化、地緣政治等因素綜合影響下，中國經濟轉型正向縱深發(fā)展。保險資管應站在時代前列，確立正確的賽道，研發(fā)系列主題/行業(yè)類資管產品，如綠電主題、新能源汽車、芯片半導體等資管產品，供一方及三方客戶主動配置。

而放大到行業(yè)來看，針對今年下半年具體的資產配置，中國保險資產管理業(yè)協(xié)會“資產管理百人問卷調查”顯示，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債，其中有近六成受訪者選擇A股作為下半年投資收益率表現(xiàn)最好的境內資產。

7月，在中國保險資產管理業(yè)協(xié)會組織召開的“2023年二季度保險資金運用形勢分析會”上，部分保險資管公司人士也表示，看好下半年權益資產配置價值，將積極把握相關機會。同時，對下半年權益市場最看好的主題的判斷中，選擇最多的為“AI人工智能”“中特估”“自主可控”“高端裝備制造”和“新能源”。

從交易角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項是：中長久期利率債、銀行永續(xù)債和二級資本債、短期利率債。從配置角度看，對下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者選擇最多的選項則是：超長期利率債、高等級產業(yè)債、銀行永續(xù)債和二級資本債。