Wind數(shù)據(jù)顯示，2023上半年，新登記保險(xiǎn)資管組合類產(chǎn)品共390只，與去年同期登記數(shù)量基本持平，二季度產(chǎn)品登記增速小幅回落。當(dāng)前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額現(xiàn)已超26.3萬(wàn)億，資金量持續(xù)健康增長(zhǎng)，債券投資規(guī)模超11.3萬(wàn)億，亦維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

從過(guò)往一年各組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，保險(xiǎn)資管的資產(chǎn)配置仍是“固收為王”，固收類產(chǎn)品平均收益為2.23%，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在固收領(lǐng)域中的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)仍較為明顯，中長(zhǎng)期純債型產(chǎn)品混合類產(chǎn)品與權(quán)益類產(chǎn)品平均收益均為負(fù)值，分別為-6.31%、-10.64%，且固收類產(chǎn)品中，中長(zhǎng)期純債型產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。

針對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的現(xiàn)狀，專家建議保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)從多方面下手，如挖掘養(yǎng)老金及高凈值客戶需求，繼續(xù)深耕固收產(chǎn)品領(lǐng)域等，加快推進(jìn)組合型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的發(fā)展。

中長(zhǎng)期純債領(lǐng)跑固收類產(chǎn)品

目前，保險(xiǎn)資管組合類資管產(chǎn)品一般分為固收類、權(quán)益類、混合類、商品及金融衍生品類等。公開(kāi)進(jìn)行披露的商品及金融衍生品類產(chǎn)品較少，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要涉及固收類、權(quán)益類、混合類。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從過(guò)往一年各組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，中長(zhǎng)期純債型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益中位數(shù)3.94%，領(lǐng)先固收其他類型產(chǎn)品。貨幣型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益中位數(shù)3.17%，短期純債型產(chǎn)品收益中位數(shù)2.99%，混合債券型一級(jí)及混合債券型二級(jí)收益中位數(shù)分別為2.75%、0.93%，各固收細(xì)類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益中位數(shù)均優(yōu)于同類公募基金收益中位數(shù)。

分類別看，固收類產(chǎn)品中，中長(zhǎng)期純債型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益中位數(shù)3.94%，實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。太平洋(601099)卓越安享純債二十號(hào)與平安資管創(chuàng)贏17號(hào)(債券配置)以5.23%、5.22%的回報(bào)位列第一、第二名。

緊隨其后的是貨幣型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，其收益中位數(shù)為3.17%。短期純債型產(chǎn)品中，收益中位數(shù)為2.99%。同時(shí)，近一年短期純債類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)回報(bào)前十名平均收益為4.42%。生命資產(chǎn)睿智16號(hào)、太平資產(chǎn)如意66號(hào)、人保資產(chǎn)高收益1號(hào)分別位列前三甲，區(qū)間回報(bào)為7.23%、5.66%、5.16%。

混合債券型一級(jí)及混合債券型二級(jí)收益中位數(shù)分別為2.75%、0.93%。中意資產(chǎn)-安享穩(wěn)健居混合型債券一級(jí)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品一年業(yè)績(jī)榜首位，區(qū)間回報(bào)為8.94%。而混合債券型二級(jí)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)前十，由華安資產(chǎn)占據(jù)四席，華安財(cái)保資管安源固收居首，近一年回報(bào)17.36%，遙遙領(lǐng)先。

權(quán)益類及混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，雖近一年平均收益均為負(fù)值，各細(xì)類產(chǎn)品收益中位數(shù)仍舊高于公募同類基金。值得一提的是，偏股型保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)回報(bào)前十均超4%，英大資產(chǎn)-泰和優(yōu)選2號(hào)以近一年53.17%業(yè)績(jī)回報(bào)遙遙領(lǐng)先，平安資管如意2號(hào)次之，近一年回報(bào)15.85%。

組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)展強(qiáng)勁

近年來(lái)，保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)顯著，組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)展強(qiáng)勁。不過(guò)，與公募基金相比，組合類資管產(chǎn)品仍存在一定的弊端，比如資金來(lái)源相對(duì)單一，渠道力量相對(duì)薄弱。

中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司總裁助理劉凡等人曾撰文表示，未來(lái)，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)下資金端尋求產(chǎn)品替代、居民財(cái)富從住房和存款搬家、個(gè)人養(yǎng)老三支柱的入市，將是貫穿財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展的三條重要主線。

從客戶端來(lái)看，挖掘養(yǎng)老金及高凈值客戶需求，大力發(fā)展三方業(yè)務(wù)。在保險(xiǎn)資管新規(guī)允許合格個(gè)人投資者投資保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》發(fā)布下個(gè)人養(yǎng)老金面臨大發(fā)展的背景下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可憑借其在大類資產(chǎn)配置及穩(wěn)健投資管理方面的優(yōu)勢(shì)迎合高凈值及養(yǎng)老金客戶需求，將其作為拓寬三方業(yè)務(wù)的重要突破口。

從產(chǎn)品端來(lái)看，中短期內(nèi)繼續(xù)深耕固收產(chǎn)品領(lǐng)域，配置分紅收益占比較高且穩(wěn)定、符合時(shí)代主題的權(quán)益產(chǎn)品，試水保險(xiǎn)資管產(chǎn)品工具化、配置化；長(zhǎng)期借鑒海外資管被動(dòng)管理模式，提升權(quán)益類產(chǎn)品比重。

此外，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要開(kāi)發(fā)更多的工具類、主題類資管產(chǎn)品。在技術(shù)變革、人口老齡化少子化、地緣政治等因素綜合影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正向縱深發(fā)展。保險(xiǎn)資管應(yīng)站在時(shí)代前列，確立正確的賽道，研發(fā)系列主題/行業(yè)類資管產(chǎn)品，如綠電主題、新能源汽車、芯片半導(dǎo)體等資管產(chǎn)品，供一方及三方客戶主動(dòng)配置。

而放大到行業(yè)來(lái)看，針對(duì)今年下半年具體的資產(chǎn)配置，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)“資產(chǎn)管理百人問(wèn)卷調(diào)查”顯示，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債，其中有近六成受訪者選擇A股作為下半年投資收益率表現(xiàn)最好的境內(nèi)資產(chǎn)。

7月，在中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)的“2023年二季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)”上，部分保險(xiǎn)資管公司人士也表示，看好下半年權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值，將積極把握相關(guān)機(jī)會(huì)。同時(shí)，對(duì)下半年權(quán)益市場(chǎng)最看好的主題的判斷中，選擇最多的為“AI人工智能”“中特估”“自主可控”“高端裝備制造”和“新能源”。

從交易角度看，對(duì)下半年最看好的債券市場(chǎng)投資品種，受訪者選擇最多的選項(xiàng)是：中長(zhǎng)久期利率債、銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債、短期利率債。從配置角度看，對(duì)下半年最看好的債券市場(chǎng)投資品種，受訪者選擇最多的選項(xiàng)則是：超長(zhǎng)期利率債、高等級(jí)產(chǎn)業(yè)債、銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債。