作為資產證券化業(yè)務中的重要一類，保險資管公司的資產支持計劃新設規(guī)模持續(xù)保持高位。

據證券時報記者統(tǒng)計，今年上半年，中保登共登記資產支持計劃28只，規(guī)模達到1543億元。與去年同期相比，登記數量持平，登記規(guī)模再增長。

近兩年來，在保險資管開展的另類業(yè)務中，債權投資計劃業(yè)務和資產支持計劃業(yè)務“一降一增”，對比明顯。業(yè)界人士表示，存量資產的盤活需求是資產支持計劃業(yè)務發(fā)展的核心。

12家機構登記超1500億元

資產支持計劃是由保險資管公司發(fā)行的產品，屬于資產證券化（ABS）業(yè)務，也被稱為“保險版ABS”。證券時報記者根據中保登披露的信息統(tǒng)計，今年上半年，共有12家保險資管公司登記了資產支持計劃，合計規(guī)模超1500億元，達到1543億元，在2022年同期的高位水平上繼續(xù)實現正增長，并已接近2021年全年水平。

從各家機構的情況看，上半年，有9家保險資管機構的登記規(guī)模超百億元，華泰資產、建信保險資管的登記規(guī)模居前二，分別登記了320億元、200億元；從登記數量看，多家機構均有2只以上資產支持計劃，華泰資產登記5只居首位，建信保險資管、國壽資產、民生通惠資管則各登記了3只。

上半年，單一產品中有多只登記規(guī)模達百億元。例如，百年資管-臻享2022第1號資產支持計劃、華泰-建隆1號資產支持計劃、大家-安心2號資產支持計劃、華泰-潤泰2023第1號資產支持計劃、建信保險資管-浦江惠商1號資產支持計劃、國壽投資-拓商資產支持計劃等，登記規(guī)模均達到100億元。

據中國人壽(601628)集團方面此前公布的信息，國壽投資-拓商資產支持計劃總儲架規(guī)模100億元，基礎資產為由信托公司發(fā)放并主動管理、銀行提供資產轉讓服務的小微企業(yè)主和個體工商戶經營貸款。該計劃近日已完成首期20億元募集發(fā)行，將惠及超10萬戶小微企業(yè)主和個體工商戶。

我國資產證券化業(yè)務的快速發(fā)展始于2014年，保險資管正式開啟資產支持計劃則是源自2015年8月原保監(jiān)會發(fā)布的《資產支持計劃業(yè)務管理暫行辦法》。在業(yè)務發(fā)展過程中，資產支持計劃的設立發(fā)行制度經歷過數次市場化改革，2021年9月改為“初次申報核準、后續(xù)產品登記”，正式從注冊制變?yōu)榈怯浿啤?/p>

此后，保險資管的資產支持計劃業(yè)務實現快速發(fā)展。據證券時報記者統(tǒng)計，2021年登記的資產支持計劃規(guī)模首破千億，達到1500多億元；2022年突破3000億元，增幅接近一倍。

近幾年，越來越多的保險資管公司填補了資產支持計劃業(yè)務的空白，多家萬億級保險資管公司也已在建設資產證券化業(yè)務能力。整體上，資產支持計劃業(yè)務和市場正逐漸成熟。

盤活存量迎來新機遇

業(yè)界看好資產支持計劃業(yè)務空間。作為資產證券化業(yè)務的一類，資產支持計劃一方面可為相關企業(yè)提供傳統(tǒng)融資方式之外的融資渠道，達到依靠優(yōu)質資產融資、擺脫企業(yè)自身信用限制、改善資產負債表等目的；另一方面也為投資人帶來直接投資優(yōu)質資產的機會，實現投資多樣化，分散投資風險，切實服務實體經濟。

大家資產副總經理胡德佳近日在證券時報社主辦的保險業(yè)資產負債管理論壇上介紹，去年至今，資產證券化大品類彌補了公司在另類資產上的配置不足，緩解了另類配置的壓力。

“我國基礎設施領域積累了很多存量資產，存量資產有現金流，但缺乏流動性，是資產支持計劃在內的資產證券化業(yè)務關注的領域。”人保資本副總裁譚國彬在上述論壇上也如是說。

在資產證券化領域，保險資管正面臨新機遇。今年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布信息稱，已指導證券交易所發(fā)布指引，支持公司治理健全、內控管理規(guī)范、資產管理經驗豐富的優(yōu)質保險資管公司開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業(yè)務。

頭部公司期待展拳腳

“對保險資管公司來說，將迎來一個新的龐大市場。”太保資產副總經理嚴赟華認為，保險資管在長期另類投資過程中，積累了很多存量資產，對這類資產的理解也要高于其他機構，當存量基礎設施資產需要證券化時，保險資管具有優(yōu)勢。同時，保險資金以及有長期穩(wěn)健收益特色的資金，也對這個市場有配置需求。

嚴赟華表示，交易所ABS市場的底層資產聚焦在供應鏈金融等方面，久期平均3年為主，保險資管機構進入這個市場有“兩利”：一是利于ABS市場全方位發(fā)展，從短久期的產品向長久期的產品發(fā)展，從輕資產的底層資產向重資產的底層資產發(fā)展；二是利于通過交易所公開市場豐富保險資管的產品形態(tài)，為委托人、投資方帶來多種解決方案。此外，ABS業(yè)務還有一個重大連接，保險資管將可以更深入地切入到公募REITs業(yè)務中，增加保險資金對此類產品的投資意愿。

“這可能只是產品形態(tài)上的變化，核心問題還是我們從增量經濟走向存量盤活經濟的新窗口，這對保險資管行業(yè)提出新的要求。我們也會擁抱這種新的變化，形成自己的新能力?！眹磊S華說。